亚马逊 (AMZN-US) 本周将满 25 岁。在其存在的四分之一世纪中，它创造了大约 1 万亿美元的股东价值。

亚马逊在电商领域中占据主导地位，拥有最大的云端计算基础设施产品，并通过其 Alexa 技术引领家庭助理市场。此外，它还拥有蓬勃发展的网络广告业务，并透过其串流媒体影音部门成为好莱坞的一支力量。去年总销售额成长 31%，达到 2329 亿美元。

D. A. Davidson 的 Tom Forte 是华尔街最看好的亚马逊分析师之一，他在周五 (5 日) 的报告中表示，该公司已经制订了一系列策略供其他人学习甚至复制。

以下是他的分析，以及一些具体的例子。

专注于客户，而不是竞争对手

CEO 贝佐斯自 1994 年创办网络书商以来，一直专注于客户。根据 Forte 的说法，这是亚马逊最重要的持久品质：专注于客户，而非竞争。最近的一个例子是其自有品牌业务，亚马逊通过创建自有品牌版本，了解客户最想要的东西并尝试以最低价格提供。

不断颠覆

亚马逊重视颠覆性，不断改进以加强其努力。明显的例子是 Kindle 电子阅读器，不断更新发展以跟上一般平板电脑的步伐；Echo 已从基本语音助手转变为平台，供开发人员为客户提供各种帮助。

创建一个生态系统

专注于最低的价格、最大的选择和最快的交货，客户将继续回头。这个客户量吸引了供应商和其他合作伙伴，这反过来又增加了这些领域的竞争 - 价格、选择和交货速度，然后反过来吸引了更多的客户，不继循环。最近的一个例子是，亚马逊为其 Prime 客户推出了为期一天的送货服务。虽然这在短期内增加了亚马逊的成本，但最近 RBC 的一项调查显示，当客户获得这种额外服务时，他们会愿意花费更多，更忠诚。

拥抱变化

这是亚马逊于 2009 年收购网络鞋商 Zappos 的核心价值。范例在于：亚马逊网络服务 (AWS) 已经证明可以提供开发人员随科技变化所需的软体，并且随著消费者行为的发展，该公司已经在智慧家居市场进行了重要收购，例如智慧门铃制造商 Ring。

将亏损视为策略

Forte 指这项策略亚马逊积极善用。投资人过去 20 年对该公司进行资助，使其能够以最微薄的获利率生存，同时继续投资让购物更简单、更便宜、更快捷，并开发其他更能获利的业务。由于 AWS 及其广告业务，亚马逊终于显示出真正的收益，但其获利空间仍然比其他科技巨头如 Alphabet (GOOGL-US)、脸书 (FB-US)、苹果 (AAPL-US) 和微软 (MSFT-US) 来得低。

Forte 写道，在 Uber、Pinterest 以及其他所有新上市的 IPO 以及 Roku、Shopify、Wayfair 出现之前，就已经有了亚马逊。该公司是首创，或者起码是靠亏损来争取市占率的最佳零售业者。它开发其他更能获利的投资 (如第三方零售、云端计算以及最近的广告) 的能力，进一步强化其在收支平衡情况下营运其第一方零售业务的能力，这是它在零售业中如此具有破坏性的一个主要原因。

在报告中，Forte 强调了亚马逊失败的两个重要领域：智能手机和中国电子商务。他说，后者是亚马逊最大的失败，且它无论失败多少次，都必须继续在中国找到一个成功的战略。

在接下来的 25 年里，他还看到亚马逊面临 4 大风险，包括找出谁将接替创始人和 CEO贝佐斯，并处理监管机构和国会议员的干预。Forte 之前在 5 月的报告中曾强调过这些问题。

至少在短期内，Forte显然希望亚马逊能够应对这些挑战。他的目标价为 2550 美元，意味着较目前水准再上扬 31% 和 1.26 兆美元的市值。 FactSet 跟踪 40 位提出目标价的分析师中只有 2 人有更高的预测，平均目标价为 2249.73 美元。